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资金利率波动明显 票据贴现利率或偏高位震荡

2015-03-17 点击数:987

进入下半年初,资金开始小幅偏紧,短期货币市场利率主流品种中,7天和14天回购加权利率仍处於3.50%至4.0%区间波动状态,7天期回购利率 落在3.74%相对高位,市场相对关注15日存款准备金调整后的资金供应情况。票据贴现利率有一定回升,14日长三角地区票据直贴利率多报在国股 4.11‰左右,相对优势报价在4.09‰位置。

由于短期经济趋稳动力不强,多数分析机构研报均指出,预计三季度仍将继续实施定向宽松货币 政策,维持稳中偏宽松,且不排除创新货币政策工具的使用,以进一步降低社会融资成本。而随着经济回稳,下半年资金需求趋升。航天证券分析报告指出,银行超 储率一般下半年比上半年低,对应到资金面上,则一般下半年资金面要紧于上半年。随着IPO的重启和利率市场化的继续推进,下半年资金面稍紧于上半年的可能 性较大。不过,“利率走廊”的设定意味着央行将托底银行间市场利率,以保证其在触碰到峰值后释放充足的流动性。整体来看,下半年市场利率波动虽较上半年增 加,但异常紧张状态持续存在的概率很小。

前述流动性环境下,部分业内人士分析下半年票据贴现利率整体将在偏高位置平稳运行。不过,考虑到银 行机构的大手笔配置票据资产或者大量抛售票据与其信贷规模增长空间相关,随着下半年经济形势好转,企业资金需求方面将有所改善,而货币政策仍将继续放松, 作为短期融资代表的票据业务规模存在增长空间。